中国债市对标国际成熟被动投资模式

  指数化投资是当前国际债券市场长期资金的主流投资方式。作为中国资本与金融项下容纳外资的蓄水池,境内人民币债券市场将向成熟市场的被动投资模式看齐。

  本刊记者魏枫凌/文

  债券市场通常是主要经济体容纳国际投资者持有本币储备资产的最大蓄水池。在中国政府已经为国际投资者打开QFII/RQFII、CIBM直接入市投资、债券通等渠道投资境内人民币债券市场之后,国际投资者仍期待更多元化、更符合其交投习惯的模式参与中国债市。

  中国人民银行行长易纲在2018年G30国际银行业研讨会上的问答中表示,人民币国际化进程最近有所进展是因为MSCI指数、富时罗素指数等纳入中国债券和股票后,人们开始配置人民币资产。

  彭 博巴克莱、摩根大通等主要指数提供机构逐步把中国债券纳入了市场指数,表明其有很强的代表性和吸引力。一名债券投资经理表示,指数化投资产品通常会在交易所挂牌,具备提高流动性,降低交易成本、释放投资额度、锁定投资回报等优点。

  “关于人民币国际化,我认为这应当是一个市场驱动的进程。我们不会出台特殊的政策来推动人民币国际化。我更希望看到的是市场主体在一个公平竞争的环境下,自由选择他们最想持有的货币。”易纲在前述国际银行业研讨会上称。

  中央结算公司旗下中债估值中心与国际指数机构IHSMarkit已于10月12日共同发布中债iBoxx指数,为全球被动投资者参与中国债券市场提供了一项新的可供追踪的标的。这是境外知名金融信息服务商与境内权威人民币基准价格平台的首次合作,使用中债估值作为唯一价格源进行指数计算,可以更加公允、客观地反映人民币债券市场价格变化,使得境外投资者能够更好捕捉交易机会、准确计量风险、进行核算记账。

  境内外权威指数机构合作“推销”人民币债券

  首批发布的中债iBoxx政府债及政策性银行债指数,是以境内发行的国债、政策性金融债和央票作为成分券计算,能够向境外投资者提供一整套指数指标和成分券指标。这一指数将由IHS Markit与中债估值中心随后在伦敦向全球投资者展示介绍,以吸引国际指数型被动投资机构进入中国债券市场。

  全球主要经济体的货币被其他国际市场主体持有以及跨境使用,不可或缺的要件之一是完善跨境资金的循环通道,而为长期资金提供指数化债券产品以及相应的金融基础设施,是发展在岸债券市场、打通循环通道的关键步骤。

  中国人民银行上海总部副主任兼上海分行行长金鹏辉在前述指数发布会上称,中国债券市场规模有序扩大,市场活跃度显著提升,市场功能不断深化,对外开放进入了新阶段。他指出,中债iBoxx指数的发布有利于进一步助推中国债券市场对外开放,也是推进上海国际金融中心建设的有力举措之一。

  “中债iBoxx将与Shibor、SKY等其他‘上海价格’一道,共同构建起相互呼应的人民币定价体系,从而进一步增强上海国际金融中心的定价力、影响力和辐射力。”金鹏辉进一步称。

  在中债iBoxx政府债及政策性银行债指数中,国债是重要的成分券构成之一。国债作为中国历史最悠久、体量最庞大的债券品种,发行规模稳步增长,有力保障了积极财政政策的实施,同时财政部坚持探索市场化方向,不断深化国债发行管理改革,推进国债市场对外开放。

  财政部国库司副司长李大伟表示,国债收益率曲线的利率基准作用日益增强,促进了中国利率市场化进程。“随着联合指数的深入应用,将进一步丰富国债市场的投资者群体,在配合中国债券市场开放进程中,为连接境内外债券市场建立重要的桥梁。”李大伟称。

  中央结算公司监事长、中债估值中心董事长白伟群指出,中债iBoxx指数作为第一只运用中国债市基准价格打造发布的全球品牌人民币债券指数,遵照国际证监会组织(IOSCO)和欧盟基准监管(BMR)的标准,聚焦境外投资者高度关注的政府债及政策性银行债券,有望成为国际投资者进入中国债市的可靠基准和有效工具。

  “在中国债市开放加快步伐的今天,国际知名的信息服务商和中国权威的信息服务机构走到了一起,携手打造第一只中国基准价格、全球品牌的指数,有助于吸引全球投资者的目光,助推中国债市的开放,也标志着债市开放进程当中巩固本土市场的定价权。”白伟群说,“中央结算公司及中债估值中心将继续发挥好金融市场重要基础设施作用,全面深度参与中国债券市场创新发展,努力为监管部门和市场机构等提供更好地服务。”

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